Fx Concepts Untergang Signalisiert Harte Zeiten Für Forex - Hedge-Fonds

FX Concepts 'Untergang signalisiert harte Zeiten für Forex-Hedge-Fonds Von Jamie McGeever und Laurence Fletcher LONDON (Reuters) - Der Zusammenbruch der FX Concepts, einst der weltgrößten Währung Hedge-Fonds, ist symptomatisch für den dramatischen Rückgang in einer einmal profitable Sektor, der ein weiteres hartes Jahr von der Gnade der Notenbankpolitik steht im Jahr 2014. US-FX Concepts einmal verwaltet mehr als $ 14 Milliarden, sondern eine Kombination aus zunehmend schwieriger Marktbedingungen und selbst zugefügten Wunden tötete sie ab Anfang dieses Jahres. Wenn das Schicksal kann den König des Dschungels begegnen, werden die kleineren Raubtiere ihre eigene Sterblichkeit erinnert werden. Die Kompression der Zinsen in den Industrieländern auf nahezu Null hat den sogenannten "Carry Trade", wo Investoren leihen einen niedrig verzinsten Währung und verkaufen sie an einen höher rentier kaufen abgewischt. Und viele Zentralbanken im Rahmen ihrer Krisenbekämpfung und Wachstum steigernden Waffenkammer haben explizit oder implizit versucht, ihre Währungen, die weniger gut definierte langfristige Trends an den Devisenmärkten geführt hat, zu schwächen, ein Handel, der viele computer angetrieben Fonds spezialisieren sich. Das Ergebnis war ein Rückgang der durch quantitative Währungsfonds zu Beginn des Jahres 2008 auf rund 6 Mrd. $ in diesem Jahr laufen, von rund 35 Milliarden US $ Gesamtvermögen, nach der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. "Es war schwierig Das Problem ist, tragen und Dynamik -.. Weder Strategie gut funktioniert Sie haben ziemlich schlecht gemacht", sagte ein in London ansässiger Macro-Hedge-Fonds-Manager. "Die Herausforderung besteht darin, sicherzustellen, dass Sie Geld auf Ihre gute Trades zu machen und nicht zu sehr auf die schlechten Trades verlieren. Sie ließ die gute 50 laufen und versuchen, die Verluste aus der schlechten 50 zu begrenzen", sagte er. Dieses Jahr war besonders problematisch erwiesen. Viele Manager waren zu bullish für den Dollar, in der Erwartung der Federal Reserve Verjüngung der Kauf von Schuldverschreibungen im September statt Dezember. Und einige wurden durch den Anstieg des Pfund Sterling und dem Euro gefangen. Bereits eine Reihe von Fonds geschlossen oder Verluste erlitten. Brevan Howard, einer der weltweit größten Hedge-Fonds-Unternehmen, vor kurzem schloss seine Währungsfonds, der im vergangenen Jahr rund $ 1000000000 statt. Der Fonds fiel um 2,3 Prozent im vergangenen Jahr und 6,4 Prozent in diesem Jahr bis Ende Oktober. Die Ortus Fonds, der von Hong Kong ausgeführt wird und versucht, Geld von Zyklen in globalen Währungen zu machen, ist nach unten 15,6 Prozent in diesem Jahr, mit 17,3 Prozent verlor im vergangenen Jahr. Nachdem Geld gemacht jedes Jahr zwischen 1997 und 2008 ist in Großbritannien ansässige Manager C-View sehen ihre Währungs Managed Account Programm Geld verlieren in jedem der letzten drei Kalenderjahre. "Hauptwährungen waren ziemlich schwierig, Renditen zu generieren", sagt CIO Paul Chappell, fügte hinzu, dass der Euro stärker, als er erwartet hatte. Jedoch sagte er, Schwellen - und Minor Währungsprogramm der Firma wäre besser durchgeführt. Londoner Firma The Cambridge Strategie sah seine Erweitert Markets Currency Alpha verlieren 10,8 Prozent in diesem Jahr bis zum 22. November. "Währungsfonds werden wieder profitabel zu werden, wenn die wirtschaftliche Entwicklung immer wichtiger und die Interventionen der Zentralbanken an Bedeutung", sagte Jan Viebig, Chief Executive von Harcourt Investment Consulting. "Fast alle Hedge-Fonds haben die Größe ihrer Positionen in Währungen reduziert. In der Regel Fonds, die 7 Prozent ihres Risiko in Währungen wirkte nun 3,5 Prozent, während die Mittel, die 14 Prozent gehabt haben jetzt, um 7-8 Prozent reduziert", sagte er genannten. Zahlen nicht addieren Gemäß der Newedge Trendindikator - Modellportfolio, das die Trades Managed-Futures-Fonds machen könnte repliziert - Einsätze in diesem Jahr auf den Euro, Schweizer Franken, australische und neuseeländische Dollar waren verlustbringenden Trades. Trends in den Yen, den kanadischen Dollar und das britische Pfund stark genug gewesen, um Gewinne zu erwirtschaften. Seit dem Ansturm von der Kreditkrise haben Währungsfonds nicht bewiesen bei Investoren beliebt. Sie haben die Nettoabflüsse in jedem Kalenderjahr seit 2008, mit Ausnahme des Jahres 2010 veröffentlicht, nach Daten Gruppe Hedge Fund Research. Und während vor fünf Jahren systematischen Währungsfonds einen Anteil von 11,4 Prozent der Macro-Hedge-Fonds-Universums von Vermögenswerten, von dem dritten Quartal 2013 hatte dieser auf nur 2,7 Prozent geschrumpft. Die durchschnittliche Makro Währungsfonds ist bis nur 3,7 Prozent von Anfang 2005 bis Ende September dieses Jahres, nach den HFR. Der S & P 500 hat 40 Prozent im gleichen Zeitraum trotz der dramatischen Sprung von mehr als 50 Prozent gegenüber dem damaligen Höhepunkt im Oktober 2007 auf den März 2009 niedrige gewonnen. Also das Handelsumfeld für die Währungshedgefonds ist hart. Aber welche Lehren aus FX Concepts gezogen werden können? Management Zufriedenheit, ein Versäumnis, eine schnelle Industrie und technologische Veränderungen und einfach falsch köpfigen Wetten anzupassen waren die Ursache für seinen Untergang, sagte eine Quelle mit engen Wissen des Fonds. FX Concepts Management-Team konnte auch schnell genug, um sich ändernden Marktbedingungen anzupassen; "Mission Drift" über eine Reihe von Jahren und nicht zu viel Leverage, sagte die Quelle. "Es war nie zu verdoppeln, verdreifachen oder vervierfachen," sagte er in Bezug auf, wie viel ein Fonds würde zu leihen, um zu investieren, so wie ein housebuyer finanziert eine Hypothek. Der "letzte Strohhalm", entsprechend einem Kapitel 11 Konkurs Gericht Einreichung in New York, kam im September dieses Jahres, wenn die San Francisco Employee Retirement Systems sagte, es sei seine Investitionen zu erlösen - 66 Prozent der FX Concepts "Sonstige Aktiva. FX Concepts war ein Going Concern für mehr als 30 Jahren. Die Lebensdauer der meisten Fonds ist irgendwo in den mittleren einstelligen Bereich. "Die Hedge-Fonds-Welt ist kein Platz für alte Männer", sagte die Quelle mit dem Fonds vertraut. (Grafiken vorbei Vincent Flasseur; Schnitt Will Waterman)